养猪业“暴利”不再，亏损却不断。昔日被资金追捧，疯狂扩张的猪圈如今已门庭冷落鞍马稀，不再被资本看好。养猪还有前景吗？

巨头正大叫停IPO，曾拟募资150亿养猪，2024年目标2000万头

10月8日，上交所发布公告，因正大股份主动撤回了沪市主板IPO申请，决定终止该项目的审核。这也意味着，正大股份自2021年5月首次递交申报材料，历经近两年半的IPO冲关最终未果。

而与正大有类似经历的猪企并不少。比如去年6月29日，扬翔股份在上会前夕主动撤回首发申请，上市计划暂时搁置。有业内人士认为，扬翔主动叫停IPO可能是认为当时生猪行情对估值不利。

而与一年前相比，当前生猪行情低迷依旧，而且，行业产能过剩压力进一步加大，农业农村部此前曾数次喊话猪企适度去产能，叠加IPO收紧的大环境，正大叫停IPO或许并不意外。

近几年，相较于部分上市猪企养猪规模的迅猛扩张，正大生猪业务发展较为稳健，2019年至2022年，其生猪出栏量分别为418.78万头、432.50万头、614.55万头、850.03万头。2022年，其生猪出栏规模位居国内第四，但其目标或不止于此。

招股说明书显示，正大股份原拟募资150亿元，其中17个生猪产业链项目共计使用募集资金107.63亿元，42.37亿元用于补充流动资金。而17个生猪产业链项目投资总金额同样接近150亿，如以头均1500元的建设费用推算，上述17个养殖项目如实施，将给正大带来1000万头左右的新增产能，其产能有望突破2000万头。

而正大此前的目标是，在2024年要出栏2000万头生猪。如今，随着IPO计划的搁置，正大的养猪扩张计划，势必也将放慢脚步。

值得关注的是，正大的财务指标并不乐观。招股说明书显示，截至2022年6月，公司资产负债率已然高达82.36%，负债率高于同行业平均水平。正大股份此前表示，相较于同行业可比上市公司，其系非上市公司，缺乏有效的直接股权融资渠道。预计本次募集资金到位后，公司资本结构将得到进一步优化，资产负债率将会有所下降。如今，随着IPO的叫停，如何化解巨大的资金压力，已成为摆在其面前的首要难题。

龙头牧原股价闪崩，市值蒸发3000亿，市场质疑不断？

目前行业前四强中唯一一家没有出售资产回血、规模领先、成本优势领先的牧原也仍在饱受市场质疑。

9月28日，节前最后一个交易日，牧原股价大跌近5%，10月9日，节后第一个交易日，牧原股价继续闪崩大跌，最大跌幅近9%，市值跌破2000亿，较2021年2月高点近5000亿市值已蒸发过半。仅最近两个交易日，其市值缩水近300亿。

牧原股价暴跌或与近期市场关于其内部将实行承包制度的消息有关，有人认为这是牧原的资金链出了问题，是变相裁员的举措，更有人认为这意味着宣告其自繁自养模式的失败。对于上述传闻，牧原股份公开表示，“公司未改变当前的养殖模式，目前所尝试的’内部承包’是对考核激励机制的一种尝试与探索，公司员工流动处于正常水平，没有发生大规模裁员”。

“内部承包”消息属实，但这仅是管理上的升级，意在提高员工主人翁意识，提升生产效率，也仍在试点阶段。至于自繁自养模式要被否定显然是过虑，其实从近几年猪企的业绩、规模、成本等方面来看，牧原自繁自养模式的优势已不用质疑。

据公司此前透露，目前其生猪养殖成本离散度比较大，今年5月份，部分优秀区域养殖完全成本已达到14.3元/公斤，但个别区域仍在18.5元/公斤左右，面对生产中的问题，公司主动向内求、向已求，从技术元点乏力，实现业务底层突破。

简单来看，牧原优秀区域成本进一步下降的空间有限，但部分落后区域成本提升空间巨大，因此，如何快速提升落后区域的生产成绩，对于整体成本下降更具有现实意义，而本次其推出的承包试点也就是落在上述区域中。这种优等生勇于求变、求突破的行为更值得学习而非质疑。

牧原市值大蒸发背后，一众上市猪企市值均有大幅度缩水。截至10月9日收盘，新希望股价跌破11元，市值跌至500亿以内，其市值高点曾接近2000亿。天邦、傲农、唐人神、金新农等猪企市值均已不到百亿，均较高点缩减半数以上。

显然，昔日被资本热炒的猪圈，如今已被资本冷落。但这对于整个行业来说，焉知非福，潮水褪去后才能看到真实的一幕。产能过剩，需求低迷，行业急需大力度的去产能，才能迎来新生，而长痛不如短痛。

养猪非暴利行业，却也是永续行业，依然是一个万亿的大市场，前景依然好，希望永远在。